中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布了2023年第1期保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)投資者信心調(diào)查結(jié)果。本次調(diào)查聚焦于行業(yè)核心的投資管理環(huán)節(jié)，旨在揭示在復(fù)雜宏觀經(jīng)濟(jì)與市場(chǎng)環(huán)境下，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)對(duì)當(dāng)前及未來一段時(shí)期的投資展望、策略偏好與風(fēng)險(xiǎn)判斷。調(diào)查結(jié)果顯示，盡管面臨多重挑戰(zhàn)，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理行業(yè)整體展現(xiàn)出穩(wěn)健的投資風(fēng)格與較強(qiáng)的長(zhǎng)期信心，對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展保持樂觀預(yù)期。

一、 整體信心穩(wěn)中向好，長(zhǎng)期預(yù)期積極
調(diào)查顯示，多數(shù)受訪機(jī)構(gòu)對(duì)2023年國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)的整體走勢(shì)持“中性偏樂觀”態(tài)度。與2022年末相比，投資者信心指數(shù)有所回升。這主要得益于國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)發(fā)力、疫情防控措施優(yōu)化調(diào)整后經(jīng)濟(jì)活動(dòng)預(yù)期修復(fù)，以及資本市場(chǎng)估值處于歷史相對(duì)低位等因素。超過半數(shù)的機(jī)構(gòu)認(rèn)為，隨著經(jīng)濟(jì)基本面的逐步改善，權(quán)益市場(chǎng)與固定收益市場(chǎng)均存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，對(duì)中長(zhǎng)期（一年以上）的投資回報(bào)預(yù)期較為正面。

二、 資產(chǎn)配置趨向均衡，關(guān)注收益與安全性的平衡
在具體的投資管理策略上，調(diào)查反映出保險(xiǎn)資金“穩(wěn)健至上、均衡配置”的核心特征。

1. 固定收益資產(chǎn)仍是“壓艙石”：債券等固定收益類資產(chǎn)憑借其收益相對(duì)穩(wěn)定、風(fēng)險(xiǎn)較低的特點(diǎn)，繼續(xù)被機(jī)構(gòu)視為基礎(chǔ)配置。機(jī)構(gòu)普遍關(guān)注利率走勢(shì)和信用風(fēng)險(xiǎn)分化，對(duì)高等級(jí)信用債的配置意愿較強(qiáng)。
2. 權(quán)益投資尋求結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)：對(duì)于A股市場(chǎng)，機(jī)構(gòu)的看法出現(xiàn)分化但整體趨于積極。多數(shù)機(jī)構(gòu)計(jì)劃維持或小幅增加權(quán)益資產(chǎn)配置比例，投資重點(diǎn)聚焦于符合國(guó)家戰(zhàn)略導(dǎo)向、估值合理且具備長(zhǎng)期成長(zhǎng)性的領(lǐng)域，如高端制造、科技創(chuàng)新、綠色低碳、大健康等。對(duì)于港股的關(guān)注度也有所提升。
3. 另類投資與多元化配置受重視：在利率中樞可能長(zhǎng)期下行的背景下，為提升長(zhǎng)期投資回報(bào)、分散風(fēng)險(xiǎn)，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)對(duì)另類投資的興趣持續(xù)。包括直接股權(quán)投資、債權(quán)投資計(jì)劃、私募基金、公募REITs等在內(nèi)的多元化資產(chǎn)類別，成為增厚收益、穿越周期的重要工具?；A(chǔ)設(shè)施、產(chǎn)業(yè)園區(qū)、倉(cāng)儲(chǔ)物流等符合國(guó)家政策支持方向的實(shí)體資產(chǎn)項(xiàng)目尤其受到青睞。

三、 風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)突出，應(yīng)對(duì)能力持續(xù)增強(qiáng)
調(diào)查特別強(qiáng)調(diào)了行業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的重視。受訪機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)包括宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期、全球金融市場(chǎng)波動(dòng)外溢、信用違約風(fēng)險(xiǎn)以及資產(chǎn)負(fù)債匹配壓力等。為此，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)在投資管理中更加注重：

• 精細(xì)化信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估：加強(qiáng)對(duì)持倉(cāng)債券及非標(biāo)資產(chǎn)的信用排查與動(dòng)態(tài)管理。
• 市場(chǎng)波動(dòng)應(yīng)對(duì)：運(yùn)用衍生品等工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的意愿和能力在提升。
• 資產(chǎn)負(fù)債管理（ALM）：在長(zhǎng)期利率趨勢(shì)判斷下，持續(xù)優(yōu)化資產(chǎn)端與負(fù)債端的久期、成本匹配，以應(yīng)對(duì)潛在的利差損風(fēng)險(xiǎn)。

四、 能力建設(shè)聚焦投研與科技賦能
面對(duì)日益復(fù)雜的投資環(huán)境，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)將提升自身投資管理能力置于關(guān)鍵位置。調(diào)查指出，未來一年，行業(yè)在能力建設(shè)上的重點(diǎn)將集中在：

1. 深化產(chǎn)業(yè)與宏觀研究：加強(qiáng)對(duì)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的深度研究，提升自上而下的宏觀判斷與自下而上的個(gè)券、個(gè)股精選能力。
2. 強(qiáng)化科技賦能（InsurTech）：加大在金融科技、大數(shù)據(jù)、人工智能等領(lǐng)域的投入，將其應(yīng)用于信用分析、量化模型、智能投研、運(yùn)營(yíng)效率提升等方面，以科技驅(qū)動(dòng)投資決策和風(fēng)險(xiǎn)控制的精細(xì)化。
3. 培養(yǎng)專業(yè)化人才隊(duì)伍：特別是在權(quán)益投資、另類投資、量化策略、跨境投資等專業(yè)領(lǐng)域，吸引和培養(yǎng)復(fù)合型人才是行業(yè)共識(shí)。

與展望
2023年首期保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)投資者信心調(diào)查清晰地描繪出行業(yè)在投資管理上的審慎樂觀圖景。保險(xiǎn)資金作為資本市場(chǎng)重要的長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者和“穩(wěn)定器”，其投資行為體現(xiàn)出對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景的信心和對(duì)履行長(zhǎng)期資金受托責(zé)任的堅(jiān)守。保險(xiǎn)資產(chǎn)管理行業(yè)預(yù)計(jì)將繼續(xù)秉持價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資、穩(wěn)健投資的理念，在有效管理風(fēng)險(xiǎn)的前提下，積極把握中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)中的投資機(jī)遇，通過專業(yè)、精細(xì)的投資管理，服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展和保險(xiǎn)主業(yè)的穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)，并為受益人創(chuàng)造長(zhǎng)期、可持續(xù)的投資回報(bào)。